人民币汇率制度中间报价是如何形成的

人民币汇率制度 中间报价 形成机制

人民币汇率中间价（又称“中间报价”）每天早上 9:15 由**中国外汇交易中心（CFETS）**统一发布，是当日人民币对美元的官方“开盘价”，也是即期、远期、掉期等所有人民币外汇交易的基准。其形成过程可用“三步法”概括：

1. 14 家做市银行报价
   每个交易日开盘前，14 家经央行指定的外汇做市银行（中、农、工、建、交等）根据下列公式给出各自的中间价报价：
   报价 = 前日 16:30 银行间市场收盘价
   ＋ 隔夜一篮子货币汇率变化
   ＋ 逆周期因子
   其中：
   • “一篮子货币”指 CFETS 指数中的美元、欧元、日元、英镑等 24 种货币；
   • “逆周期因子”由央行通过外汇市场自律机制设定，用于过滤顺周期情绪，在贬值压力大时“加分”（使中间价相对更升值），在升值压力大时“减分”

。

去掉极值后取平均
CFETS 收到 14 家报价后，去掉最高价和最低价，对剩余报价做加权平均，即得到当日人民币兑美元中间价。

公布与执行
平均价确定后，CFETS 于 9:15 通过官网、终端等渠道公布；当日银行间即期交易价只能在中间价 ±2% 区间内浮动，离岸市场（CNH）则不受此限制，但中间价仍具强烈心理指引作用

1. 。

补充要点
• 逆周期因子的启用、暂停或系数调整，由央行根据外汇市场顺周期程度决定，不对外公开具体数值；市场常通过“中间价—理论价”缺口反推其力度。
• 人民币兑欧元、日元、英镑等非美货币的中间价，由 CFETS 根据当日人民币兑美元中间价与上午 9 时国际外汇市场相关货币兑美元汇率套算得出。